2.5　基金审批期、发行期、封闭期、建仓期各有什么规定

前面我们讲了一只基金“出生”的硬性标准，现在我们讲一下一只基金“出生”的整个流程。

1.申报材料

基金公司向证监会上报公募基金募集申请材料，比如基金合同、招募说明书、法律意见书等。证监会拿到这些材料以后就进入审批流程了，所有的进度都会在网站上面进行公示。

知识点2.3　到哪里去查审批中的基金信息？

证监会官方网站首页→政务：信息公开→按主题查看→基金监管→【行政许可事项】证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示→附件Excel

2.审批期

这个过程快则一个月，慢则一年半载，取决于证监会对各类产品的态度。比如2015年上报的大量具有杠杆性质的分级基金，股灾后基本已经被宣判“死刑”不会再给批文。从证监会下发批文起6个月内，基金公司需要对基金进行募集，超期未募集则批文作废，而且会被监管部门打一个较差的“印象分”。2016年12月证监会专门给基金公司下发了一个通知打击超期未募集情况，当时超期未募集基金有412只，占已批复基金比例甚至超过了50％。囤积批文被证监会认为是负面行为。

3.募集期

基金拿到批文以后就可以开始募集了。基金募集期限自基金份额发售之日起不得超过三个月，当然，如果是一些机构定制基金或者特别火爆的那种，募集期只有一天也是可以的。

2007年超级大牛市中的很多基金，例如上投摩根亚太优势，本来募集期是一周（已经很短了），总额度是300亿人民币，结果1天就收到了1163亿的有效申购，上投摩根公司只能宣布募集期提前结束，同时启动末日比例配售，最后一天（其实也是第一天）的申请，按照25.8％的比例配售，每申购1000元，最终获配258元。

而在熊市中，简直就是冰火两重天，除了之前提到过的找帮忙资金以外，最无可奈何的办法就是募集期延长，基金公司一般都会写“为满足广大投资者的投资需求”，实际上就是卖不动，更有甚者，一次延期卖不到2亿，只能再次甚至第三次延期。这里多说一句，人少的地方不一定好，人多的地方还是尽量不要去，不信你可以查一下与上投摩根亚太优势基金一同发行的几只QDII基金的净值走势。

4.封闭期

基金完成募集后就可以成立了，成立后通常会设置一定的封闭期，在这个期限内不允许申购和赎回。按照规定，封闭期不得超过3个月，当然，可以短于3个月。新基金的封闭期就像对基金的一次初步考核，投资者都会很关注封闭期打开以后的净值表现以决定去留。如果封闭期净值就低于1元了，顿时会骂声一片，基金经理的压力就会很大，所以很多基金经理在封闭期的操作都还是比较谨慎的。当然，市场上也存在一些基金销售机构，故意引导投资者在封闭期打开以后赎回基金，再进行其他基金申购以赚取手续费，投资者自己要擦亮眼睛。

5.建仓期

投资者经常把它与封闭期的概念搞混。根据《公募基金运作管理办法》：“基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。其间，基金的投资范围、投资策略应当符合基金合同的约定。”

也就是说，基金成立以后的6个月时间里，你的投资必须达到合规标准。你是股票型基金，6个月之内股票仓位必须达到80％，你是债券型基金，6个月之内债券仓位必须达到80％，如果你是指数型基金，那么根据基金合同一般都会要求股票投资比例达到90％-95％。

这里也有一则趣闻，在2015年3月份成立的前海开源中航军工指数分级基金，成立时正值牛市高潮，特别是军工股更是疯涨，可是基金经理不知道是因为看空（那为什么要发行呢？），还是别的什么原因，死活就是不建仓。大盘天天涨，净值纹丝不动。

不过由于这只基金是分级基金，场内子份额的价格却由于投资者情绪的影响而不断攀升，造成基金的整体溢价从而引发申购，基金规模一度膨胀超过200亿元。市场上对基金经理的骂声此起彼伏，不过基金经理还是顶住了压力，很快6月份股灾来临，该基金竟然躲了过去。而更为幸运的是，到了9月30日，6个月建仓期就要来临，基金不得不把仓位加满，而大盘反弹的号角也恰巧在这个时候吹响，基金净值一路飙涨，收益曲线美如画，如图2-3和图2-4所示。