第3章 中文版序

未来一百年间，私募股权将成为中国经济长期繁荣发展的重要推动力量。如今，无论是从有限投资合伙人的角度，还是从投资客户的角度来看，中国都已经是全球私募股权投资市场上的重量级投资人，同时，中国国内的私募股权机构也已经发展壮大。但这一切仅仅是个开始。充分发掘私募股权投资市场的重要作用，推动经济发展，提高客户的长期投资业绩，中国有机会在全球舞台上承担起私募股权投资引领者的角色。

在公开市场上，程序化的自动交易就完全能够跟踪市场动向并做出投资决策，而私募股权投资与此不同，这个领域涉及人的判断，要想取得成功，投资专家的判断才是最核心的决定因素。面对高达数万亿规模的私募投资市场，写作本书的目的，就是为了揭开隐晦的面纱，专注于获取成功的核心理念，透彻分析如何才能在这个市场上取得成功。对那些与私募股权投资关系密切的政策制定者、企业管理者、各类市场机构来说，无论是具体涉及信贷投资、基础设施投资还是房地产投资，相信本书的这些分析都会让他们获益匪浅。

让我们先列举一些铁一般的事实。

第一，私募股权投资属于市场主流，而绝非另类。市场大势浩浩汤汤，不会逆转。过去有段时间，未来退休人员的养老基金，主要投资于股票市场、债券市场，以此维持着养老金体系的正常运转，但这一切都已经是过眼云烟。如今，私募股权投资已经是人们财务规划的重要组成部分，个人投资者、机构投资者把越来越多的资金委托过来，私募股权产品逐渐取代公开市场的投资产品，以此改善并维系投资者资产负债表的平衡，这种替代的趋势还将持续下去。

第二，本书所分析的是高度活跃而主动的资产管理，而不是被动投资行为。这种主动管理，需要投资专家与其客户达成默契，私募基金管理人需要像资金的所有者一样行事，而绝不能单纯把自己定位为投资顾问的角色。他们极度渴望创造不菲的投资回报。相比于简单的公开市场投资，他们的投资目标是，针对承担的每一份投资风险，力图获取最高的超额投资回报。这就是这些私募基金管理人的收入来源，也是他们安身立命的价值所在。如果没法取得投资收益，那么他们自己就只能喝西北风。

第三，认清所谓的“边际收益”或者可持续的投资回报到底是怎么回事，这一点至关重要。要做到这些，需要同时具备先进的投资理念、鲜明的投资特征和坚定的投资原则，这些素质综合起来，可不是能够被其他人所轻易复制或模仿的。“真正优秀的投资业绩”需要投资专家独立深入的专业判断，需要其在面对盘根错节的复杂问题时，能够厘清局面并从中创造价值，也需要其充分借助私募股权投资“智库”的强大助力，不断开拓创新、引领市场。

只要能够确保投资方向和理念不出大的偏差，中国就可以从私募股权投资当中获取丰厚的回报。中国完全有潜力成为私募股权市场的重量级玩家，这种市场影响力将能够匹配其在制造业和外交领域的国际地位。

要想播撒下未来长期成功的希望之种，最好的时机就在当下。